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做和焦作万方铝业业绩大幅下滑行业底部徘徊楚雄管道过滤器粒度仪手机排线银基钎料z
锦翔五金网 2022-10-04 07:07:06
焦作万方铝业:业绩大连接法兰幅下滑,行业底部徘徊
【铝道】公司于7月27日晚公布2012年半年报,上半年实现营业收入3.075亿元,同比上升10.15%;归属于母公司所有者净利润4365.2万元,同比下降81.63%,二季度环比下滑如拉伸、曲折、冲击、硬度等40%,实现EPS0.09元/股,业绩低于我们之前的预期。
公司业绩大幅下滑的主要原因在于:国内宏观经济疲弱导致铝价、煤价双双下滑。铝价疲弱使得公司电解铝主业的盈利能力大幅下滑,在全行业普遍亏承插三通损的状况下,公司亦难于幸免。同时,煤炭价格在二季度的大幅下跌,使得公司来源于赵固能源的投资收益大幅缩水,较一季度环比下滑在50%以上。
产量不减,补贴增加,政策两难或现一斑。今年上半年公司铝产量22.37万吨,较去临江年同比增加14.54%,产能利用率接近满产。同时,公司上半年营业外收入大幅增加,主要来源于财政局电解铝企业补助款项。我们判断:在行业需求低迷的状态下,公司依然维持较高的开工率,除了对电解槽停开工成本的考量之外,很大程度上源于地方政府维稳政策的压力。由于河南是电解铝产出大省,电解铝工业占比较高,大幅停产无疑会对工业产值和GDP造成严重影响。因此,地方政府提供补贴以维持行业运营实属无奈之举。但这种措施势必会影响过剩产能的淘汰速度,延长整个行业底部徘徊的时间。
维持 中性 的评级。基于对全年投资增速下滑的判断,在年铝价16000、16500元/吨的假设下,我们对公司年盈利预测分别为:0.液压万能实验机和万能伺服实验机的控制系统的主要区分:17、0.21元/股(包含赵固前置放大器能源的投资收益),维持中性评级。
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