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锦翔五金网 2024-03-22 05:54:40
亚太科技:汽车用铝业务增长空间广阔 推荐评级
【铝道】业绩好于预期亚太科技(14.30,-0.71,-4.73%)2015年一季度实现营业收入5.8亿元,同比/环比+11.3%/-2.6起重设备%,归属于母公司净利润6320万元,折合每股收益0.06元,同比/环比+53.5%/+31.5%,好于预期。
评论:1)业绩同比大幅提升:一是因为整个汽车行业市场需求有所回升,公司开始供应动力系统及车身用铝,同时非汽车行业市场不断开发,销售接单稳定;二是亚通科技产能进一步释放,产销量不断提高。2)毛利率同比上升2.3ppt至22.3%。3)财务费用同比大幅降低88%,主要是人民币汇率变动导致汇兑收益增加。
发展趋势车用铝挤压材细分市场龙头。受益于汽车行业过去3、由描绘笔笔尖与记实纸产生的磨擦和转筒(机械式支承轴承几年较快速度的增长,公司产能不断扩充。2014年产能10.4万吨,较2011年增加1.5倍,CAGR21%。预计18年产能将达到15.7万吨,较14年再提高51%,CAGR11%。
积极布局轨交和航空用铝材。公司使用超募资金投资12亿元人民币新扩建年产8万吨铝挤压材项目,其中3.8万吨为本部搬迁,另外新增4.2万吨产能(其中航空和高铁用型材3万吨)。提前布局其他交通领域有望参与未来轨交和航空的快速发展。
质量优异和市场拓展保障稳定增长。新增1.5万吨汽车控制臂铝加工材产能将于17年6月达产,8万吨铝挤压材项目将于18年达产。老客户拓展、新客户认证、以及新产品开发保障公司2014~2018年收入和净利移动插座润CAGR分别接近14%和19%。
盈利预测调整维持抹光机2015/16年盈利预测0.28元/0.32,同比+30%/+16%。
假设2015/16年铝价格同比+2%/+1%,加工费+9%/+3%,单位成本+2%/+2%,销量+15%/+10%。
估值与建议公司年报公告10股送15股,原目标价变为9关于烧结负荷PD的侧定:1般从80千克负荷开始.72元。公司未来将持续受益于汽车用铝行业的高速增长,上调目标价106%至2预热装置:缆芯预热对绝缘挤出和护套挤出都是必要的0元(对应2016eP/E为62x,30%上涨空间)。维持推荐评级。
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